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Warhammer Forum

[GW] Résultats préliminaires 2012/2013 et bilan 2013


FreDrich_00

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Le sujet annuel
Résultats préliminaires 2012/2013
[url="http://investor.games-workshop.com/wp-content/uploads/2013/07/Preliminary-announcement-2013.pdf"]http://investor.games-workshop.com/wp-content/uploads/2013/07/Preliminary-announcement-2013.pdf[/url]
[quote]Tom Kirby, chairman and acting CEO of Games Workshop, said:
“Games Workshop has had a mixed year. Sales were stronger in the first half than the
second, but cost control and cash management have strengthened throughout the period.
We finish the year with the most profit this company has generated since flotation and have
returned £18.4 million to our owners.”[/quote]
Pleins de choses interessantes de dites, et comme d'habitude il est toujours aussi interessant de noter les non-dits. Pour ce qui est des chiffres, je laisse les comptables analyser ca, je n'ai pas moi meme le bagage technique pour le faire.

Le bilan annuel
[url="http://investor.games-workshop.com/wp-content/uploads/2013/07/Games-Workshop-Group-13-combined-FINAL-without-title-page.pdf"]http://investor.games-workshop.com/wp-content/uploads/2013/07/Games-Workshop-Group-13-combined-FINAL-without-title-page.pdf[/url]
[quote]CHAIRMAN’S PREAMBLE

During the year Mark Wells left Games Workshop. After more than ten years, five as chief executive, he has gone to graze in pastures new. His tenure as CEO saw our return on capital increase from around 10% to over 50%. He is a man who truly understands about shareholder value and put that understanding into good practice. Thank you Mark, and good luck.

We have also had a shift in the balance of our owners. For three entirely different reasons each of our largest holders has done some selling. This has allowed those who have wanted to own us for a while the opportunity to buy. The fact that we have been paying a lot of surplus cash out as dividends hasn’t put them off! We’ll see what happens when we have a bad year and stop.

I have written a great deal over the years about the ‘greatest danger’ facing Games Workshop. It has usually been in response to the expression of some fear of imminent doom. When will the world tire of miniatures? (It won’t; these are not fashion items, they are hobby collectibles.) Won’t all your customers move on to computer games instead? (They didn’t; most of our current customers weren’t born when the Atari ST came out.) How about other games like Pokémon or role-playing games? (Who can remember them, now?). The evidence is there for all to see, but when it wasn’t I was seen as complacent in the face of these real dangers. I don’t think that was complacency, it’s just that we here all make a living from serving collectors and we understand them and their needs. These are paper tiger dangers. The real danger is us.

The world will not tire of miniatures, nor fantasy. The world can and does play computer games, online and on phones now, not old-style computers. Other people will produce great games and products.

The dangers lie not in these realities, but whether we keep making fantastic models and providing great services, in our management skills and just as night follows day, in our ability to find the right people to carry the business forward. This is why we put so much energy into our management training programmes and in particular how we recruit.

Put at its bluntest: we recruit for attitude, not for skills.

It makes for a lot of hard work. First every manager in the business has to take personal responsibility for the recruitment process. All of it, from start to finish. No handing it off to Human Resources, outside agencies, or anyone else. Then they have to prepare a job specification. What value does this job bring to the business? Not what is nice about it, but exactly how does it help us sell more or spend less? Then it describes what kind of person is likely to be successful at the job. That’s right. What kind of person. It is centred on their character, on their attitudes and on the behaviour we expect to see. Then it lists the top few things they have to a chieve in order to be successful at it. And that’s it. No qualifications, no degrees, no reference to experience.

This is hard to do, and impossible alone. We spend hours on it, in groups, working at getting to the heart of the issue.

Then we advertise using that job specification as a template. All jobs, always. No ‘appointments’, no patronage. And we ask the applicants to write us a letter saying why they want this job. CV optional (but we won’t look at it if the letter is pants).

The knee-jerk response from outsiders is nearly always either you are doing it wrong or you will fail. Neither is true. Companies who seek out skills at the expense of attitude are destroying culture, continuity and morale and thereby shareholder value. That is wrong. And our way works well.

The effort put in rewards us in knowing who we want and why, knowing how to ask for that person, how to recognise them when we see them, and how to check that they are being successful. Win, win, win, win. Sadly it takes effort, so don’t expect to see our ways being adopted universally any time soon.

Risks. Management succession. Effort. I’ve managed to get all the key words in. Maybe the last of these is the most important.

Hard work. Accept no substitutes
.
Tom Kirby
Chairman and Acting CEO
29 July 2013[/quote]
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Bonjour,

Lisez l'intégralité du document PDF, c'est particulièrement instructif.

Pour résumer (beaucoup!) sur l'ensemble du document (corrigez moi si erreurs) :

1°Année mitigée avec un très bon début,
2°Clientèle de GW, la classe moyenne/haute,
3°Faibles risques externes (concurrence des jeux vidéos, JDR, autres jeux ?), effet de mode (cycles courts) maitrisés, même la crise ne semble pas les déranger plus que cela,
4°Le véritable risque selon T Kirby est interne (d'où un système de formation interne), je suppose qu'il fait allusion à une possible perte des valeurs de la maison,
5°Anticipation des risques par maitrise des coûts internes, réorientation des magasins (loyers très élevés),
6°Maitrise des risques par une production localisée en GB et une très haute qualité de produit,
7°Une défense de la propriété intellectuelle satisfaisante (et non très bonne)

Si vous voulez poursuivre (l'analyse de la structure et la répartition du capital est interessante)
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[b]Modo ON

Bonjour à tous,
Un peu de prévention sur ce sujet qui touche GW et a donc un fort potentiel de dérapage.

Merci de répondre de façon constructive, dans le respect de la charte et du règlement de la section.

Tout contrevenant pourra voir son message effacé, mis en invisible ou édité sans préavis, les cas répétés ou les plus graves seront sanctionnés.

Merci à vous.

Modo OFF[/b]

Juste d'un coup d’œil rapide on remarquera que le profit et gain par part ont augmentés, l'entreprise semble donc bien tenir la route en plus de satisfaire ses actionnaires. J'espère que ça tiendra dans le temps car il est encore un peu tôt amha pour tirer les conséquences de leurs nouvelles politiques.
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[quote] Tom Kirby, président du conseil d'administration et Big Boss de GW, a dit :

" GW a eu une année mitigée. Les ventes ont été plus fortes dans le premier semestre que dans le second, mais la gestion des coûts et l'optimisation des flux se sont renforcés dans le même temps.
Nous terminons l'année avec le plus haut profit que l'entreprise ait généré depuis son lancement, et avons rapporté 18.4 millions de livres (21.2 millions d'euros)."

Mark Wells a quitté GW cette année, après plus de 10 ans passés dans l'entreprise dont 5 au poste de Big Boss, il est allé voir si l'herbe était plus verte ailleurs.
Son mandat en tant que Big Boss a vu notre retour sur investissement passer des alentours de 10% à plus de 50%.
C'est un homme qui comprend véritablement la valeur actionnariale et qui a mis cette compréhension en pratique. Merci Mark, et bonne continuation.

Nous avons également eu du changement dans le partage de nos actionnaires.
Pour 3 raisons bien distinctes, chacun que nos actionnaires principaux ont procédé à des ventes, ce qui a permit à ceux qui voulaient accroître leurs parts dans l'entreprise d'acheter.
Le fait que nous leur ayons versé beaucoup de thunes en dividendes ne les a pas découragé. Nous verrons bien ce qui se passera quand nous rencontrerons une mauvaise année et cesserons de le faire.

J'ai beaucoup écrit ces dernières années concernant le Grand Danger qu'affronte GW. Ca a souvent été en réponse à des messages et l'expression de la part de certains de leur peur d'un crash soudain.
Quand le monde en aura-t'il marre des figurines ? Il ne s'en lassera pas ; les figurines sont des objets collectionnables par des hobbyistes et ne sont pas sujettes à la versatilité de la mode).
Nos clients ne vont-ils pas plutôt passer au jeu vidéo à la place de figurines ? Non ils ne le font ni ne le feront ; la majorité de nos clients actuels n'étaient pas nés quand est arrivée l'ATARI ST.
Oui mais que faire face aux autres jeux comme les pokémon ou les jeux de rôle ? Qui s'en souvient à présent ?

La preuve est à présent établie pour tous, mais quand elle n'était pas évidente j'étais perçu comme complaisant/dédaigneux face à ces dangers.
Je ne pense que cela ait été de la complaisance, c'est juste que nous vivons tous de la vente et du service envers des collectionneurs, car nous les comprenons ainsi que leurs besoins.
Ces dangers n'en sont pas. Le vrai danger sur ce marché, il vient de nous.

Le monde ne se lassera pas des figurines pas plus que de la fantasy. Le monde peut bien jouer en ligne ou sur téléphone comme il le fait maintenant, d'autres produiront pour eux de bons jeux et produits.
Le danger n'est pas dans ces éventualités abordées plus haut. Le danger résiderait dans une déviation dans la poursuite de nos efforts. Notre capacité à produire de superbes produits et nos talents de gestionnaires, et bien évidemment notre capacité à employer les bons moyens et les bonnes personnes pour poursuivre l'aventure sont nos atouts.
C'est pourquoi nous investissons tant d'efforts dans nos programmes de formation au management, et en particulier dans nos recrutements.
Pour faire simple nous recrutons sur l'attitude plus que sur le CV.

Ca fait beaucoup de boulot.
D'abord chaque chef de mag' de l'entreprise est personnellement responsable de ses recrutements. Tous sans exceptions. On ne délègue pas aux RH, ou à qui que ce soit.
Ensuite ils doivent cerner les besoins de chaque magasin : quels atouts apportent les recrues à l'entreprise ? Comment nous aider à vendre plus en dépensant moins ?
Puis ils cernent quel genre de personnes est plus susceptible de réussir dans son travail ; oui, quel genre de personnes.
Tout est dans leur personnalité, leur attitude, et le comportement que nous sommes en droit d'attendre d'eux. Cela leur permet de définir des priorités pour atteindre leurs objectifs. Epicétou. Pas de qualifications particulières, pas de références, juste l'attitude.
Cette manoeuvre est dure à faire et impossible à faire seul. Nous passons des heures dessus, en groupe, travaillant sur le coeur du problème.

Puis nous publions nos offres d'emploi en nous basant sur ce concept. Tous nos emplois. Pas de pistonnages.
Et nous demandons aux candidats des lettres de motivations construites expliquant pourquoi ils prétendent à ces offres. Et le CV est optionnel si la lettre est convaincante.

Les étrangers à l'entreprise rétorquent presque systématiquement que soit nous nous y prenons mal soit nous finirons par foirer. Et rien n'est vrai. Les entreprises qui cherchent la compétence au détriment de l'attitude portent préjudice à leur culture, leur morale et leur avenir, et par conséquent à leurs actionnaires. C'est mal ; et notre méthode marche bien.

Notre récompense au regard de l'effort investi est de savoir qui nous voulons et pourquoi, comment dénicher la personne dont nous avons besoin, comment les trouver et les reconnaître, et comment vérifier que leur travail est un succès. C'est toujours du gagnant-gagnant. Malheureusement cela demande des efforts donc ne nous attendons pas à voir nos méthodes être copiées et adoptées par les autres de si-tôt.

Prise de risque. Gestion du personnel . Efforts. Je me suis débrouillé pour réunir ces conditions dont la plus importante est bien la dernière.

Travailler dur, et rejeter les compromis. Pour l'Empereur.
[/quote]

Merci aux modos de corriger les non-sens et eventuelles erreurs de trad', j'ai fait ça rapidement. Modifié par Jaerémein
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Jaeremien,
Merci pour la traduction. Je suppose que tu es reste sur le premier document ?
Il existe des infos passionnantes dans la suite du document.
Je pex demander une trad complete mais cela demandera un peu de temps.

Finalement le paradoxe (si il y a!!) Est que GW ne tiendra qu'avec des personnes sachant satisfaire les actionnaires (financement et apport de cash) et en conservant les exigences d'origines (produire de la miniature de collection). Bref avoir un vrai projet industriel et connaitre et maitriser les milieux financiers. On est tres loin d'une viosion utopique de notre hobby.
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Il est intéressant de noter une augmentation du résultat avant impôts de près de 33% tandis que le C.A n'augmente que de 3%.
Autrement dit les coûts sont maîtrisés.

Cela dépeint une stratégie bien particulière, marché de niche avec une faible perspective de croissance sur son cœur de secteur (la figurine en Europe). Compte tenu de l'augmentation des prix (sans jugement de ma part) comparé à une progression du C.A faible, il est presque évident que les ventes en volume baissent.

Les secteurs en progression : Amérique du Nord, Forgeworld et black library

Pour les principaux indicateurs :

Marge brute (après paiement des charges liées à l'activité de vente/production) : 14.96%

Marge nette avant impôts : 15.85%

Il y a donc rationalisation des coûts. On note que, si le profit final est plus important que l'operating profit, c'est grace au résultat financier (intérets sur placement a court/moyen terme + royalties sur utilisation de l'image). Stratégie payante, l'operating profit (bénéfice d'activité) à doublé depuis 2009, avec une légère inflexion en 2011, tandis que le C.A n'augmentait que de 8% (calcul arrondi).

Pour faire court, GW n'a pratiquement pas de dettes et bénéficie de sa gestion du cash (compte rémunéré) et de ses retours sur investissements (en soit, rien de très étonnant pour une structure anglo-saxonne très saine).

Peu d'investissements en machines entre 2012 et 2013. Par contre très grosse augmentation des immobilisations incorporelles (logiciels, brevets) financés par du cash. je pencherais pour des logiciel de Production Assistée par Ordinateur, et également pour un nouveau système de gestion comptable.

Ce qui est impressionnant, c'est les cash flows générés, ils ont de très bons gestionnaires... :clap:/>/>/>/>/>/>/>

Pour être précis, ils gèrent très très bien leurs stocks (au niveau magasin et au niveau production), la borne de commande en magasin n'y est pas pour rien, de même que la VPC.
Cela se voit au niveau du bilan et se traduit en cash.

Tentative de conquérir l'Asie ! Ouverture de magasin à Shangai !

Dans l'ensemble, ils ont bien compris la difficulté à trouver des vendeurs, des managers, qui soient à la fois des commerciaux, des conseillers et des fans. Ce qui limite l'augmentation du nombre de magasins (et comme la dit Jehan de la tour, les loyers prohibitifs dans les lieux de chalandises satisfaisants).
D'où les opérations du genre "je veux un magasin" pour trouver des revendeurs indépendants.

Baisse attendue des revenus de licences (essentiellement tirés de l'exploitation de l'image GW dans les jeux vidéo).
Les changements profonds de l'industrie du jeux depuis l'apparition des tablettes (temps de développement plus courts, budgets serrés, téléchargement ) ont été mal anticipés par GW. Les leaders du secteurs ont changés et GW est toujours lié contractuellement et commercialement avec les entreprises qui ont raté la vague ...

Pour faire simple, les futurs jeux GW seront des jeux IOs pour tablettes.

Prévision de maintient des coûts sur plusieurs années; même si (textuellement) "aucun plan ne résiste au contact de l'ennemi".

Au niveau de la stratégie de vente; ils comptent plus sur la formation, le recrutement du personnel et la qualité des produits, pour augmenter les ventes en volume.
Textuellement, pas d'objectifs de ventes détaillés en pointilleux.
Pour être précis les magasins doivent faire mieux que le même mois que l'année précédente. Mais ils n'ont pas d'objectifs hyper cadrés par segmentation comme on peu le voir chez darty et autres (essayez d'avoir un conseil sur un produit en promotion/marque discount par exemple ^^ le vendeur restera 10 secondes avec vous).

Pour le PDG, chaque magasin doit définir ses priorités et son argumentaire de vente en fonction de sa clientèle ([b]ça c'est ce que je lis entre les lignes[/b]).

Le principal risque identifié par GW n'est pas un risque externe (concurrence) ni un risque environnemental (normes, lois) mais un risque interne : son personnel.
Leur modèle de vente actuel est le fruit d'années de mise au point (très jolie utilisation de la parabole d’Edison soit dit en passant).
Tout repose sur l'attitude des vendeurs, le management de proximité et la formation interne. En gros chaque départ de salarié est coûteux et complexe à remplacer, a fortiori un manager.

Ils n'ont ni peur d’être face à phénomènes de mode, ni des jeux vidéo. Pour eux le fantastique est présent depuis la nuit des temps et jouer avec une manette ne remplacera jamais le Hobby.

Ils sont très bien préparés a toute éventualité (il leur faudrait moins d'un an pour remplacer leur usine si elle brûle)

Ils maîtrisent l'inflation en répercutant celle-ci sur les prix ou en augmentant l'efficience de production (produire autant mais avec moins de ressources ... Où produire plus à ressources égales ...)

Comme nous sommes des clients de classe moyennes, plutôt bien insérés économiquement (je suppose qu'ils tirent cela d'une étude de marché publiée en interne) et que c'est un marché de niche, ils n'ont pas trop souffert de la crise. Ils ont compensés son faible impact par une maîtrise des coûts (voir plus haut).

Ils ont quand même un peu la pétoche de voir arriver des concurrents qui pourraient exploiter leur propriété intellectuelle.

2 axes de défense :
1er axe, une qualité de produit toujours plus importante pour ne pas se laisser rattraper par les concurrents.
Leur usine reste à Nottingham pour assurer la qualité de production (et pour éviter la copie en chine je suppose :innocent:/>/>/>/>/>/>/> ), car dès qu'ils ont essayés de produire moins cher ailleurs cela à mal tourné (rappelez vous la colle plastique commandée en chine entre 2011 et 2012 ...).
Pour eux, les tentatives de copie/adaptation sont d'une qualité tellement médiocre que leur clients ne s'y intéressent pas.

2ème axe de défense, le copyright (à voir le sujet sur la fermeture des blogs publiant en teaser les images du WD). Ils sont très explicites, ceux qui passent outre les copyright sont soit des individus soit des très petites structures qui arrêtent à la première lettre d'avocats.


[b]Voilà j'espère ne pas avoir été trop long[/b], des fautes ont du se glisser car je tape vite depuis le boulot, je me relirai une 3ème fois ce soir.

Juste un avis personnel, qui va à l'encontre de ce que je vois ici souvent.
GW est une entreprise cotée en bourse avec des investisseurs, des actionnaires. C'est le fonctionnement anglo-saxon, peu d'emprunts mais en contre-partie ils versent des dividendes aux actionnaires.

Leur bonne gestion du cash flow leur permet d'investir sur fond propre, et donc de ne pas payer d'intérêts.

Avec une marge après impôts de 10% et des investissements réguliers, c'est une entreprise saine, mais pas une machine à fric non plus comme on peut l'entendre (tout cela à prendre dans le référentiel anglais bien sur ...). Modifié par celtikiller
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Énorme merci à toi Celtikiller d'avoir pris le temps de décortiquer ça et de l'expliquer!
Pour les gens comme moi que ce genre de sujet intéresse mais ne comprennent pas le jargon, c'est vraiment cool!


Bon je ne prétend pas avoir tout compris loin de là mais c'est déjà plus clair, merci encore!
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Re-

[quote]Par contre très grosse augmentation des immobilisations incorporelles (logiciels, brevets) financés par du cash. je pencherais pour des logiciel de Production Assistée par Ordinateur, et également pour un nouveau système de gestion comptable.
[/quote]

De mémoire il y a actuellement d'intenses négociations transatlantiques sur les normes comptables à appliquer (valorisation des actifs immatériels par ex) qui pourraient expliquer l'investissement dans un nouveau logiciel (Progiciel ?) comptable. Mais même ce point (type de produit) peut faire parti des "secrets" d'entreprise.

[quote]Pour le PDG, chaque magasin doit définir ses priorités et son argumentaire de vente en fonction de sa clientèle ([b]ça c'est ce que je lis entre les lignes[/b]).[/quote] Ce qui irait dans le sens d'une discussion que j'ai eu avec un manager français sur le sujet.
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Personnellement, je souligne un passage comme ça:
[quote]We do not set sales targets. We do want real sales growth (defined as an increase after our price rises, if any), the more the better, but we do not predict it. We follow the plan: more stores run by the right people and great products in them should yield sales growth. Our staff are rewarded if they achieve real growth. [/quote]

On a là l'aveu clair d'une baisse du volume des ventes, tout en se voulant rassurant sur la croissance des bénéfices.
Mais le passage noie un peu le poisson en faisant une distinction entre "real sales growth" (le volume des ventes) et "sales growth/growth" (les bénéfices dégagés sur les ventes).
Je ne suis pas convaincu que GeuWeu souhaite que tout le monde comprenne que leur croissance repose sur une augmentation régulière des prix, même s'ils doivent plus ou moins être tenus de le dire à demi-mot, comme ici.

La suite reste dans cette lignée:
[quote]In our own stores, after sales, we look at the average transaction value and the transaction count in each store. We use them to see where the problem lies if sales are not growing. We do not publish them and we do not use them in our forward planning. [/quote] En gros ils ne regardent le volume des ventes dans chaque magasin que s'ils jugent qu'il y a un problème, mais ne les publient pas et ne les utilisent -soi-disant- pas pour leur stratégie d'ensemble. Idem pour les chiffres de chaque revendeur (paragraphe suivant).

Bien sûr, nous joueurs savons que c'est là le noir secret de GeuWeu: une baisse -régulière- du nombre de clients. Officiellement seule les bénéfices comptent, et la stratégie ne tient pas du tout compte du volume des ventes.
Ce qui est intéressant c'est qu'ils préfèrent ne pas publier les chiffres des ventes. Est-ce parce que malgré le succès de leur stratégie jusqu'ici ils ont conscience qu'il y a un risque? Ou est-ce juste pour ne pas faire peur?

En tout cas, à chaque publication de ces résultats la morale pour les [s]pigeons[/s] clients est la même: leur stratégie continue à fonctionner, ils n'en changeront pas.
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Pour ce qui est du maintien des valeurs, ce bon Tom à quand même virer son Dark Vador Mark Wells. Donc bon, comme quoi on fait pas d'omelettes sans casser des oeufs.

[quote] Ce qui est impressionnant, c'est les cash flows générés, ils ont de très bons gestionnaires...[/quote]
clairement mais avec leur situation quasi hégémonique, difficile de ne pas être Vache à Lait selon le modèle de Porter.
D'ailleurs même au plus haut des "difficultés" l'entreprise a toujours été rentable, moins que les prévisions ou les espoirs des actionnaires mais toujours rentable !

Service Retail marge faible mais à cause des charges du perso, des loyers et les sociétés intermédiaires Games qui se prennent leur marge. 50 à 60% du CA
Service Trade marge très intéressante, charges perso très faible 25 à 30% du CA
Service VpC marge ultra fat, cout ultra faible CA 10 à 15 % du CA

[quote]Tentative de conquérir l'Asie ! Ouverture de magasin à Shangai ![/quote]
ça sent une armée de cathay à terme comme pour les tau avec le japon? Modifié par Le Bim
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@Jehan de la Tour.

Oui, le changement de logiciel comptable est très explicite dans le rapport. Mais vu les montants soit ils montent de toute pièce un ERP soit ils ont fait d'autres projets :

Acquisition de brevets, logiciel de PAO (cela se voit depuis la charrette macabre GW, et au rythme des sorties + Finecast je pense qu'ils y apportent des améliorations)

@Rippounet, je comprend la même chose que toi. D'autant plus j'avais évoqué cette baisse des ventes en Off avec un manager parisien. En 2012, c'est la nouvelle gamme de peinture qui à tiré le C.A vers le haut. Cette année ça rame un peu plus.

Par contre je suis moins d'accord avec l'emploi du terme pigeon ... vu qu'il n'y a pas de coût financier c'est qu'il n'y a pas d'emprunts -> actionnaires indispensable. Donc dans une logique Française, le bénéfice de 15% serait imputé des charges financières (ce qui pèse lourd) et donc ramené globalement à 8% au vue des investissement (rentabilité acceptée comme étant le minimum pour pouvoir assurer l'attractivité et l'investissement). Là, c'est distribué après taxes aux actionnaires .

Là ou je veux en venir c'est que je m'attendais a vraiment plus au vu des prix pratiqués (et des commentaires assez récurrents de GW = gros Woleur). Au lieu de ça, on trouve une entreprise qui, malgré une très bonne gestion se sa trésorerie et une rationalisation de ses coûts (ce qui n'est pas toujours évident chez tout le monde ...) ne dégage qu'une rentabilité "moyenne".

Autrement dit, sans cette stratégie, l'entreprise serait beaucoup plus fragile (rappelez vous juste l'histoire de Hell Dorado, personnellement je n'aimerais voir GW couler demain). Modifié par celtikiller
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[quote]
Tout repose sur l'attitude des vendeurs, le management de proximité et la formation interne. En gros chaque départ de salarié est coûteux et complexe à remplacer, a fortiori un manager.[/quote]

Tu as tout à fait raison et c'est crucial. Avec le concept de one ma store, le départ d'une seule personne peut couler un marché local car le remplaçant n'aura pas forcément les bons contacts, la bonne approche etc etc et je partant n'a pas forcément transmis les informations (d'ailleurs il peut avoir un intérêt légitime à ne pas tout dire).

Je souligne aussi le passage déjà relevé sur les ventes en volume. Si je comprends bien la phrase,"We do want real sales growth (defined as an increase after our price rises, if any)," cela veut dire que le manager est récompensé si la valeur des ventes, une fois retiré la variation des prix, augmente. Cela revient à dire qu'il faut soit une croissance en volume soit une modification de la structure des ventes vers les produits les plus dispendieux. Malheureusement pour les vendeurs les volumes ne semblent pas augmenter...

[quote]D'ailleurs même au plus haut des "difficultés" l'entreprise a toujours été rentable,[/quote]

Sauf une année où ils ont généré des grosses pertes (de mémoire la première année sans dividende).
[quote]
Avec une marge après impôts de 10% et des investissements réguliers, c'est une entreprise saine, mais pas une machine à fric non plus comme on peut l'entendre (tout cela à prendre dans le référentiel anglais bien sur ...). [/quote]

Cette entreprise a l'air de rien des frais fixes importants et une variation mineure des ventes peut avoir un impact sur le profit. Sa marge nette finale est intéressante mais finalement pas si élevée. Dit autrement une baisse des prix de plus de 10% (à volume identique) coulerait l'entreprise... En fait je me demande où passe une partie de l'argent et quel poste est le plus coûteux.

Dans tout le document j'avoue avoir remarqué un gros non dit: on ne parle pas du tout de la capacité de rétention des clients et de leur structure d'acaht. C'est une question fondamentale pour les entreprise (on parle de churn rate et on l'estime en faisant un scoring). Pour ceux qui veulent aller plus loin, je conseille le docuement suivant: [url="http://eric.univ-lyon2.fr/~ricco/cours/slides/scoring_et_ciblage.pdf"]http://eric.univ-lyon2.fr/~ricco/cours/slides/scoring_et_ciblage.pdf[/url]
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[quote name='celtikiller' timestamp='1375190811' post='2405408']
Il est intéressant de noter une augmentation du résultat avant impôts de près de 33% tandis que le C.A n'augmente que de 3%.
Autrement dit les coûts sont maîtrisés.

Cela dépeint une stratégie bien particulière, marché de niche avec une faible perspective de croissance sur son cœur de secteur (la figurine en Europe). Compte tenu de l'augmentation des prix (sans jugement de ma part) comparé à une progression du C.A faible, il est presque évident que les ventes en volume baissent.

Les secteurs en progression : Amérique du Nord, Forgeworld et black library

[/quote]

Tout a fait d'accord !
D'un point de vue général >
Étant donné l'augmentation des prix, l'augmentation du CA que de 3% est clairement un résultat négatif ! Cela veut dire automatiquement une baisse de volume de leur ventes.

Pire, avec un CA en diminution en UK et Europe cela signifie une baisse de vente en volume encore plus conséquente !
Uk : 30922([b]2013[/b]) vs 31648([b]2012[/b])
EU : 39452([b]2013[/b]) vs 40757([b]2012[/b])

D'un point de vue géographique, ce qui les "sauvent" ce sont les Etats-Unis qui sont en progression en valeur :
36688([b]2013[/b]) vs 33621([b]2012[/b])

Et d'un point de vue produit, grâce aux autres produits tel Black Librairy et Forge world.


[b]CONCLUSION [/b]: GW est dans une spirale négative dans son core business (Vente de figs en Europe), mais s'en sort quand même ! La boite a l'air bien géré sur du CT/MT.

Le prochain report va être intéressant dans le sens ou il sera postérieur aux augmentations de prix de juin, on pourra alors en observer les répercutions. Et qui plus est la une situation économique mondiale va certainement se dégrader.

Dommage qu'on ait pas plus d'infos qui permettraient d'encore mieux diagnostiquer la santé de l'entreprise et son avenir.
Répartition du CA, par produit, par csp, panier moyen,... Mais bon la faut pas rêver ! :rolleyes:

[quote]Recessions. Our customers are, on the whole, middle class and well placed in times of economic hardship.
We cannot pretend that recessions (or booms) have no effect at all, but because we are a niche hobby they have less of an effect than for mass marketers. So long as we retain tight controls of our costs we can ride [b]occasional rough weather[/b].[/quote]

Même si il a raison dans le fond, je le trouve un peu trop optimiste !

ps: Ceci est mon analyse et mon point de vue perso :)

[size="3"][b]EDIT :[/b][/size]

[quote name='Rippounet' timestamp='1375198875' post='2405494']
Personnellement, je souligne un passage comme ça:
[quote]We do not set sales targets. We do want real sales growth (defined as an increase after our price rises, if any), the more the better, but we do not predict it. We follow the plan: more stores run by the right people and great products in them should yield sales growth. Our staff are rewarded if they achieve real growth. [/quote]

On a là l'aveu clair d'une baisse du volume des ventes, tout en se voulant rassurant sur la croissance des bénéfices.
Mais le passage noie un peu le poisson en faisant une distinction entre "real sales growth" (le volume des ventes) et "sales growth/growth" (les bénéfices dégagés sur les ventes).
Je ne suis pas convaincu que GeuWeu souhaite que tout le monde comprenne que leur croissance repose sur une augmentation régulière des prix, même s'ils doivent plus ou moins être tenus de le dire à demi-mot, comme ici.

La suite reste dans cette lignée:
[quote]In our own stores, after sales, we look at the average transaction value and the transaction count in each store. We use them to see where the problem lies if sales are not growing. We do not publish them and we do not use them in our forward planning. [/quote] En gros ils ne regardent le volume des ventes dans chaque magasin que s'ils jugent qu'il y a un problème, mais ne les publient pas et ne les utilisent -soi-disant- pas pour leur stratégie d'ensemble. Idem pour les chiffres de chaque revendeur (paragraphe suivant).

Bien sûr, nous joueurs savons que c'est là le noir secret de GeuWeu: une baisse -régulière- du nombre de clients. Officiellement seule les bénéfices comptent, et la stratégie ne tient pas du tout compte du volume des ventes.
Ce qui est intéressant c'est qu'ils préfèrent ne pas publier les chiffres des ventes. Est-ce parce que malgré le succès de leur stratégie jusqu'ici ils ont conscience qu'il y a un risque? Ou est-ce juste pour ne pas faire peur?

En tout cas, à chaque publication de ces résultats la morale pour les [s]pigeons[/s] clients est la même: leur stratégie continue à fonctionner, ils n'en changeront pas.
[/quote]


Le temps d'écrire mon post, je vois que des gens en ont tirés les mêmes conclusions :)
Je pense que tu as tout dit dans ton analyse !

[quote]Ce qui est intéressant c'est qu'ils préfèrent ne pas publier les chiffres des ventes. Est-ce parce que malgré le succès de leur stratégie jusqu'ici ils ont conscience qu'il y a un risque? [b]Ou est-ce juste pour ne pas faire peur?[/b][/quote]

Je dirais la dernière solution sans hésiter ! :whistling:

D'ailleur le CEO l'avoue un peu si on lit entre les lignes... Et il ne pourra pas "cacher" cette réalité aux actionnaires indéfiniment malheuresement !

Sciement ou non GW à l'air vraiment de prendre la direction d'un produit de luxe. Je suis vraiement perplexe dans la perennité de cette boite dans le LT ! Modifié par Tyrion35
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[quote name='Ragnar' timestamp='1375206423' post='2405551']
Merci pour ces analyses mais s'il vous plait faites attention aux abréviations. Nous ne sommes pas tous des économistes en herbe.
[/quote]Et aussi au jargon anglais d'affaires [img]http://www.warhammer-forum.com/public/style_emoticons/default/rolleyes.gif[/img]
Bref, la politique c'est de vendre plus cher, avec une marge plus important qui compense plus ou moins la baisse de volume, et de bien gérer la trésorerie. Je ne suis pas convaincu que ça marche mieux que vendre un peu moins cher et en plus grand nombre, ça dépend de la part des matières premières dans le prix.
Quand à la machine à fric, ce n'est peut-être pas vrai sur le bénéfice, mais sur l'effet produit sur les clients et leur réactions, c'est moins sûr visiblement si les ventes diminuent (surtout quand ils s'agit de vieilles références largement rentabilisées de qualité moyenne). J'ai aussi du mal à croire que ça puisse marcher en "produit de luxe", surtout avec une part importante d'acheteurs (directs ou indirects) mineurs.

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Je suppose que CT, MT et LT sont court terme, moyen terme et long terme?

Je me demande surtout ce qu'il va se passer lors des apparitions (plus massive qu'actuellement) des one man store. Je trouve que c'est plutôt casse gueule comme système. Surtout s'il souhaite déléguer toute la boutique au manager...

En tout cas, l'hérésie d'horus sur FW s'est révélée à la hauteur.
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Ce qui me parait chiant dans cette histoire de volume de vente c'est que moins on a de figurines pour un certain montant d'euros, moins on peut se lancer rapidement dans le hobby.
De toutes évidences cette obligation de claquer dans les 300 euros dès le départ pour jouer au jeu tel qu'il est pensé (1500 - 2000 points) est un frein énorme. :unsure:

Ca risque quand même de faire mal au hobby dans son ensemble, vu qu'un jeu de figurines comme warhammer a absolument besoin de joueurs pour être valable (contrairement à un jeu video qui peut se jouer tout seul, et qui vise bien plus de gens).
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@ Origami, oui c'est court/moyen/long terme

@ Cracou2, oui je le comprend comme cela aussi. Et ce n'est absolument pas une méthode de gestion aberrante. Mais de mémoire le panier moyen était également un critère trsè suivit sur le terrain (normal pour un magasin me direz-vous)

@ Le Bim, je ne suis pas d'accord avec toi. Je pense que la citation du modèle de Porter est là seulement pour sortir le mot Vache à Lait. Mais ce modèle ne s'applique normalement pas pour un marché de niche.. Pour l'utiliser il faudrait prendre le marché plus global: Le jeux.
Et comme c'est un marché en croissance GW se placerait plutot dans la catégorie Leader/Star.

@ Lucius, je pense avoir fait quand même attention, mais il est parfois difficile de traduire car la comptabilité anglaise est en IFRS, tandis que nous sommes encore (majoritairement) en PCG. Il s'agit parfois d'indicateurs qui n'ont pas de traduction directe chez nous : Soit on utilise le même terme stricto sensu, soit un indicateur équivalent.

Par exemple, je suppose que tu as tiqué sur "Operating Profit". En France on utilise l'équivalent IFRS (oui oui car les rapports financiers sont publiés de façon à être compris à l'internationnal) qui est l'EBIT (earning before Interest and Taxes).On peux le comprendre comme étant le bénéfice sur le métier de l'entreprise sans l'impact des impôts et des intérêts.
Si tu remarques bien, j'ai à chaque fois fait une petite explication entre parenthèse.

Mais je vais clarifier là ou je suis passé un peu vite :

[b]ERP[/b] : il se traduit par PGI en Français, soit Progiciel de Gestion Intégré

[b]Copyright[/b] : protection de la propriété intellectuelle

[b]Core business [/b](Tyrion35): cœur de métier

[b]Csp[/b] (tyrion 35) : Catégorie Socio-Professionnelle

[b]C.A[/b] (tyrion 35): Chiffre d'affaire

[b]CEO[/b] (tyrion 35): PDG

[b]Scoring[/b] (cracou2): Habituellement utilisé par les banques/assurances. Cela consiste à donner une note (pour les banques c'est une note pour chaque client qui détermine le taux d'emprunt). Mais cela peut être utilisé pour juger un magasin, découper sa clientèle en segments (à l'épée énergétique ^^ mouarff mouarff mouarff)...

[b]Churn Rate[/b] (cracou2) : taux d'attrition (déperdition de clients)

Enfin, j'ai quand même le souvenir des unités d’élite à battle (voir juste les loups, les cavaliers, les nuées) à 10/12€ les 3 dans leur blister en 2002/2003. Résultat, obligé d'en acheter 21, donc 7 blister soit 70€ l'unité. Aujourd'hui tu es à 30/35€ la boite de 10 avec pas mal de rabiots.

Donc une unité vaut le même prix en euros courants depuis 10 ans. Regardez le prix de l'essence, du pain, du Cola, des autoroutes pour te faire une idée ...

Mais c'est sur qu'à cette époque là, on avait pas l'arachnorok ni la machine mortis, qui coûtent un bras certes; mais allez juste faire un tour dans un magasin de modélisme classique. Pour le prix du chevalier fantome eldar tu as une maquette simple de rafale/mig/vedette/ char de même échelle... Pas déconnant je trouve,non ?

Par contre la baisse des ventes en volume c'est clairement pas une bonne nouvelle pour le hobby, on est d'accord... Moins de joueur c'est moins d'émulation.

Par contre la stratégie : je vends moins cher mais plus d'unités, sur un marché où il est difficile de conquérir des clients (c'est un hobby, il faut apprendre des règles, apprendre à peindre, avoir un centre hobby/des potes, un chambre avec un bureau...), c'est généralement pas l'option qui est prise...
C'est pas parce que c'est moins cher que je vais prendre plus de pinceaux, de peinture, de livre d'armée, de livre de règle et que je vais aligner 6 riptides sur la table...Et comme j'aime bien mes potes, je vais pas non plus aligner des unités de 18 horreurs des cryptes sur al table parce que c'est moins cher .... (AMHA bien sur).

Donc pas si flagrant de vendre plus aux clients existant, et pas sur que cela soit payant en attraction de nouveaux clients... Modifié par celtikiller
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[quote]C'est pas parce que c'est moins cher que je vais prendre plus de pinceaux, de peinture, de livre d'armée, de livre de règle et que je vais aligner 6 riptides sur la table[/quote]

Moi si. Avant j'achetais chaque codex qui sortait pour le fluff et être à jour sur les règles, maintenant qu'ils ont prix 50% non. Mais bon on dévie du sujet.

[quote]Donc pas si flagrant de vendre plus aux clients existant, et pas sur que cela soit payant en attraction de nouveaux clients... [/quote]

De plus on disait sans arrêt que GW est toujours à la recherche de nouveaux joueurs à recruter et plutôt des jeunes et là on nous parle des clients existants. Je remarque un changement majeur dans l'approche de GW à ce niveau là et je suis d'accord avec toi. Modifié par Ragnar
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Certes, les gurines sont un peu plus chères. Quoique, si on ajoute l'aspect modélisme conversion dans le rapport prix / temps, ça se discute.
Et désormais, il y a du bitz à gogo : avant, on était obligé de dépouiller une autre gurine pour chopper du bitz.

Ami Inquisiteur, tu le sais bien, on n'est pas obligé de lâcher d'un seul coup ces 300 €.
Si on monte - convertit - peint au fur et à mesure, la pilule passe beaucoup mieux.

Bref, si l'on assimile le hobby seulement à l'aspect jeu, forcément, c'est cher. Mais si on l'envisage dans sa totalité, ben, ça va.
(à condition de ne pas craquer comme un malade et entasser armoires et baignoires)

il n'y a qu'à le constater sur le forum, la durée de vie du client moyen reste courte.
Les boitdeubaz sont super attractives, et sont taillées sur mesure pour conquérir des nouveaux clients.
Cela m'étonnerait fort que les ventes de ces produits ne soient pas aussi finement observées qu'auparavant.
Mais bon, manifestement, GW pense aussi à nous, les vieux, désormais. Et ça se remarquait déjà dans les nouveaux produits sortis depuis quelques années : éditions collectors, bitz, décors, ... Modifié par Franckosaurus
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Je suis une bite en économie donc je me vois mal commenter cette cascade de chiffres, encore moins quand ils correspondent à des mots dont je n'ai qu'une vague idée de la signification (mais merci aux intervenants quand même pour cette tentative de vulgarisation^^).

Ce que je retiens de mon point de vue de hobbyiste c'est le boom de Forgeworld (enfin de ce que j'ai compris), soit la partie "luxe" du hobby. C'est donc assez paradoxal de voir que l'augmentation des prix GW provoque une baisse du volume des ventes mais que FW avec des prix encore plus prohibitifs soit au contraire en augmentation, non?
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C'ets juste un avis personnel mais je pense que FW répond à une demande bien précise des joueurs en terme de figurine : qualité, originalité et aussi adaptabilité. Alors que GW s'adresse à la masse et fait du brut de décoffrage.
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Je suis d'accord avec ça, en fait j'ai très mal exprimé ma pensée:

Du point de vue GW, on constate que les clients plébiscitent la qualité de FW en dépit du prix plus élevé, d'une accessibilité moindre aussi bien en terme d'achat (uniquement Online) que de jeu (uniquement en anglais). Du coup même si FW vise un public plus spécifique, comment les grands pontes de GW peuvent conclure que les prix des produits GW soit un problème pour les clients qui sont prêts soit à mettre plus pour des figs de qualités soit à investir de l'argent hors figurine (Boom de la Black Library).

Ah et quand on parle d'une baisse des volumes des ventes cela concerne tout les produits (FW, BL, GW, Citadel) ou seulement GW? Modifié par El Doce
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Peut être parce que FW propose des figurines originales qui changent des habituelles GW, et j'ai hâte qu'ils s'attaquent à un sujet genre hérésie d'Horus sauce Battle.


Question prix, vu combien GW augmente, FW parait de plus en plus attractif, ou moins répulsif, pour des figurines souvent mieux finies, perso je suis tenté par le squig gobba FW alors que je n'achèterai jamais de squigs broyeurs GW, pour un prix équivalent.



A ce que je comprends ils tiennent par la marge croissante sur chaque figurine, pas sur le nombre de vente, ça m'inquiète un peu pour eux parce qu'un moment ça ne sera plus possible (ça ne l'est déjà plus pour moi moralement), on n'achètera pas 20 skavens plastique 50€ !




A mon VDD, FW est une bonne marque mais accessible uniquement aux vétérans, ou en tout cas aux joueurs déjà dans le hobby, les nouveaux joueurs ne connaitront en premier que GW pour se faire une première armée. Modifié par Falanirm
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